سرمایه‌گذاران هنوز به بورس چراغ سبز نشان نداده‌اند

به گزارش خبرنگار اقتصاد معاصر؛ بازار سرمایه این روزها بیش از آنکه با متغیرهای اقتصادی سنجیده شود، در حال قیمت‌گذاری ریسک‌های غیراقتصادی است؛ جایی که صورت‌های مالی شرکت‌ها، به ‌ویژه بنگاه‌های بزرگ، همچنان از سودآوری مناسب حکایت دارند و بسیاری از سهم‌ها نیز از منظر ارزش‌گذاری در محدوده‌های جذابی قرار گرفته‌اند اما آنچه مانع شکل‌گیری یک روند صعودی پرقدرت شده، تردید سرمایه‌گذاران نسبت به آینده است.

در هفته‌های اخیر، آمارها نشانه‌های مثبتی را به نمایش گذاشته‌اند و ارزش معاملات خرد در سطوح قابل قبول حفظ شده، ورود سرمایه حقیقی نسبت به هفته‌های قبل بهبود یافته و شاخص کل نیز بار دیگر به کانال پنج میلیون واحد بازگشته است. با این حال، این نشانه‌ها هنوز برای آنکه از بازگشت کامل اعتماد سخن گفته شود، کافی نیست. ایمن در شرایطی است که سرمایه‌گذاران در تالار شیشه‌ای هنوز با احتیاط رفتار می‌کنند و بخشی از معامله‌گران از هر موج صعودی برای شناسایی سود استفاده می‌کنند و گروهی دیگر ترجیح می‌دهند تا روشن‌تر شدن فضای سیاسی و اقتصادی، نقد بمانند. همین رفتار باعث شده بازار با وجود برخورداری از نقدینگی، نتواند حرکت پرشتاب و فراگیری را تجربه کند.

از سوی دیگر، تفاوت عملکرد شاخص کل و شاخص هم‌وزن نیز پیام قابل تاملی دارد؛ چرا که اقبال بیشتر به شرکت‌های کوچک و متوسط نشان می‌دهد بخشی از فعالان بازار سهام همچنان به دنبال فرصت‌های کوتاه‌مدت و بازدهی بالاتر هستند، در حالی که سهام بزرگ و شاخص‌ساز هنوز نتوانسته‌اند نقش موتور محرک بازار را ایفا کنند. این موضوع بیانگر آن است که اعتماد به روندی پایدار هنوز در کل بازار شکل نگرفته است.

در چنین شرایطی، مهم‌ترین متغیری که می‌تواند مسیر بورس را تغییر دهد، نه انتشار یک گزارش مالی قوی و نه حتی بهبود برخی شاخص‌های عملیاتی شرکت‌ها، بلکه کاهش سطح نااطمینانی است. تجربه بازار سرمایه نشان داده هر زمان ریسک‌های بیرونی کاهش یافته و سرمایه‌گذاران نسبت به آینده دید شفاف‌تری پیدا کرده‌اند، جریان نقدینگی نیز با سرعت بیشتری وارد بازار شده و سهام بزرگ و کوچک به صورت همزمان از آن منتفع شده‌اند.

بنابراین، اگرچه داده‌های معاملاتی هفته‌های اخیر از بهبود نسبی وضعیت بورس خبر می‌دهد اما برای تثبیت این روند، بازار بیش از هر چیز به بازگشت اعتماد نیاز دارد. تا زمانی که این حلقه مفقوده تکمیل نشود، احتمال ادامه نوسان، احتیاط معامله‌گران و تغییر سریع جهت بازار سرمایه همچنان وجود خواهد داشت.