به گزارش خبرنگار اقتصاد معاصر؛ نگاهی به معاملات بازار سرمایه در روز گذشته نشان میدهد در معاملات روز شنبه، حدود ۹ هزار میلیارد تومان پول حقیقی وارد بازار سهام شد که در معاملات بورس تهران کمسابقه و در مقیاس روزانه بیسابقه است. اما اهمیت این عدد فقط در رکورد جدید خلاصه نمیشود. آنچه برای فعالان بازار اهمیت دارد، تغییر جهت جریان نقدینگی و افزایش تمایل سرمایهگذاران حقیقی به قرار گرفتن در سمت خرید است.
این در شرایطی است که طی چهار روز معاملاتی اخیر نیز حدود ۲۴ هزار میلیارد تومان پول حقیقی وارد بازار سهام شده است. بنابراین، با یک ورود مقطعی و منفرد مواجه نیستیم؛ بلکه دستکم در چند روز متوالی، مسیر حرکت نقدینگی به سمت بازار سهام تغییر کرده است. همین موضوع میتواند توضیح مهمی برای شتاب گرفتن رشد قیمتها و افزایش تقاضا در تالار شیشهای باشد.
در دورههای صعودی بازار سهام، افزایش قیمتها به تنهایی نمیتواند نشانهای کافی برای ارزیابی کیفیت روند باشد؛ این در حالی است که در شرایط کنونی، ارزش معاملات خرد نیز در محدوده ۲۰ هزار میلیارد تومان قرار گرفته است. ترکیب ارزش معاملات بالا و ورود سنگین پول حقیقی نشان میدهد که رشد اخیر با افزایش فعالیت معاملهگران همراه شده است. این وضعیت با بازاری که صرفا تحت تاثیر چند سهم بزرگ حرکت میکند، تفاوت دارد.
عملکرد شاخص هموزن نیز این تصویر را تقویت میکند؛ جایی که رشد ۲.۵۴ درصدی این شاخص در روز شنبه و بازدهی حدود ۶۵ درصدی آن از ابتدای سال نشان میدهد دامنه تقاضا در بازار سهام گستردهتر از نمادهای بزرگ و شاخصساز بوده است.
از سوی دیگر رکورد ورود نقدینگی حقیقی اگرچه برای بازار یک علامت مثبت محسوب میشود اما نباید به تنهایی به معنای تضمین ادامه روند صعودی تفسیر شود. ورود پول زمانی میتواند به یک روند پایدار تبدیل شود که در روزهای بعد نیز تداوم داشته باشد و همزمان متغیرهای بنیادی، سودآوری شرکتها، ارزشگذاری سهام و شرایط اقتصاد کلان از آن حمایت کنند.
تجربه بازار سرمایه نشان داده در دورههای هیجانی، افزایش سریع قیمتها میتواند خود به محرکی برای ورود سرمایهگذاران جدید تبدیل شود. در چنین شرایطی، رشد قیمت باعث جلب توجه بیشتر میشود و توجه بیشتر نیز ورود پول تازه را به دنبال میآورد. این چرخه میتواند روند صعودی را برای مدتی تقویت کند اما در صورت توقف ورود نقدینگی، همین سازوکار میتواند در جهت معکوس عمل کند.
از این منظر، شاید مهمترین عدد معاملات روز شنبه نه ارتفاع شاخص کل، بلکه میزان پولی باشد که حاضر شده در قیمتهای فعلی وارد بازار شود.
شاخص کل برای نخستینبار از مرز ۵ میلیون و ۵۰۰ هزار واحد عبور کرده است. این اتفاق بدون تردید یک رکورد تاریخی برای بازار سرمایه است. با این حال، برای ارزیابی ادامه مسیر، باید نگاه را از ارتفاع شاخص به رفتار نقدینگی منتقل کرد. بر این اساس اگر ورود پول حقیقی در روزهای آینده ادامه پیدا کند و ارزش معاملات نیز در سطوح بالا باقی بماند، میتوان گفت موج تقاضای فعلی از پشتوانه معاملاتی قابل توجهی برخوردار است.
در مقابل، کاهش محسوس ورود پول یا افت ارزش معاملات میتواند نخستین علامت از کاهش قدرت خریداران باشد؛ حتی اگر شاخصها همچنان در محدودههای تاریخی معامله شوند. به همین دلیل، بورس تهران اکنون در مرحلهای قرار گرفته که کیفیت نقدینگی مهمتر از کمیت رشد شاخصها است و رکوردهای جدید بازار سهام زمانی ارزش تحلیلی بیشتری پیدا میکنند که مشخص شود این نقدینگی ماندگار است یا صرفا در واکنش به شتاب کوتاهمدت قیمتها وارد تالار شیشهای شده است.
از این منظر، روزهای آینده از این منظر اهمیت ویژهای خواهد داشت؛ چرا که میتواند مشخص کند رکورد ۹ هزار میلیارد تومانی ورود پول حقیقی، آغاز یک دوره جدید از مشارکت سرمایهگذاران در بورس بوده یا صرفا یکی از قلههای کوتاهمدت جریان نقدینگی است؟