بخشودگی نکول کارگزاری‌ها با بازار سرمایه و معامله‌گران چه می‌کند؟

به گزارش خبرنگار اقتصاد معاصر؛ در شرایط حساس جنگ تحمیلی سوم، به تازگی کمیته پایش ریسک بازار سرمایه با اتخاذ تصمیمی مهم، نکول شرکت‌های کارگزاری در تسویه وجوه معاملات با اتاق پایاپای در سه‌ماهه چهارم سال ۱۴۰۴ را مشمول بخشودگی کرد. این اقدام که با هدف حمایت همه‌جانبه از بازار سرمایه صورت گرفته، می‌تواند تاثیرات مثبت و قابل توجهی بر روند بازار و فعالیت معامله‌گران داشته باشد.

بر این اساس باید گفت، به طور معمول، محاسبه حد اعتباری کارگزاری‌ها بر اساس سه شاخص کلیدی حقوق صاحبان سهام، ارزش در ریسک معاملات اعتباری اوراق بهادار و میزان نکول در تسویه وجوه صورت می‌گیرد که این محاسبات به صورت فصلی انجام می‌شود. با این حال در دوره مورد اشاره، اختلالاتی نظیر قطعی اینترنت، مشکلات شبکه‌ای و عدم دسترسی به شعب، تسویه به ‌موقع وجوه را برای برخی کارگزاری‌ها دشوار ساخته و منجر به نکول شده بود.

در خصوص مزایای این تصمیم برای بازار سرمایه می‌توان به حفظ ظرفیت اعتباری کارگزاری‌ها اشاره کرد و اذعان داشت اگر نکول‌های ناشی از این اختلالات در محاسبه حد اعتباری لحاظ می‌شد، شاهد کاهش مصنوعی این حد برای کارگزاری‌ها بودیم. این امر می‌توانست منجر به محدود شدن ارائه اعتبار به مشتریان، کاهش حجم معاملات و اختلال در گردش نقدینگی بازار شود. از این‌رو بخشودگی این شاخص، مانع از این اتفاق شده و توان عملیاتی کارگزاری‌ها را حفظ می‌کند.

از سوی دیگر، تضمین نقدشوندگی بازار سهام از دیگر مزایای این تصمیم بوده و نقدشوندگی، شاهرگ حیاتی بازارهای مالی است. ضمن این که کاهش حد اعتباری کارگزاری‌ها می‌توانست به کاهش قدرت خرید معامله‌گران، افت حجم معاملات و افزایش اسپرد (فاصله بین قیمت خرید و فروش) منجر شود. این تصمیم با حفظ ظرفیت اعتباری، به تداوم معاملات روان و حفظ نقدشوندگی بازار کمک شایانی می‌کند.

از دیگر مزایای این تصمیم می‌توان به تقویت ثبات سیستماتیک در شرایط بحران اشاره و بیان کرد، چرا که در دوران جنگ و بحران، حفظ ثبات سیستماتیک اولویت اصلی است و کاهش همزمان حد اعتباری بسیاری از کارگزاری‌ها می‌توانست زنجیره‌ای از محدودیت‌ها و بی‌اعتمادی را ایجاد کند. بنابراین این اقدام از سرایت فشار عملیاتی به کل بازار جلوگیری کرده و پیام ثبات و کنترل اوضاع را به فعالان اقتصادی مخابره می‌کند.

این در حالی است که استمرار دسترسی به اعتبار از تاثیرات مثبت بر معامله‌گران است و معامله‌گران اعتباری همچنان توانستند از تسهیلات کارگزاری‌ها بهره‌مند شوند و فعالیت معاملاتی خود را ادامه دهند. جلوگیری از محدودیت‌های ناگهانی از دیگر مزایای این تصمیم برای معامله‌گران است، چرا که این تصمیم از بروز محدودیت‌های ناگهانی در خرید و فروش که می‌توانست برنامه‌ریزی سرمایه‌گذاران را مختل کند، پیشگیری کرد.

ضمن این که با این تصمیم معامله‌گران از تبعات احتمالی کندی یا توقف عملیات معاملاتی در امان ماندند، زیرا اختلالات زیرساختی مستقیما بر حد اعتباری کارگزاری‌ها تاثیر منفی نگذاشت. علاوه بر این، این بخشودگی نشان‌دهنده انعطاف‌پذیری و درک واقع‌بینانه سیاست‌گذار از شرایط اضطراری است. کمیته پایش ریسک با تمایز قائل شدن بین ریسک‌های ذاتی و ریسک‌های ناشی از شرایط بیرونی (مانند جنگ)، رویکردی حمایتی اتخاذ کرده است. این امر نه فقط باعث افزایش اعتماد نهادهای مالی به سیاست‌گذار می‌شود، بلکه ریسک خروج سرمایه را نیز کاهش داده و به تقویت تاب‌آوری کلی بازار سرمایه کمک می‌کند.

در مجموع باید گفت تصمیم به بخشودگی نکول کارگزاری‌ها در سه‌ماهه چهارم سال ۱۴۰۴، یک گام مهم و حمایتی در جهت حفظ سلامت و پویایی بازار سرمایه در دوران جنگ تحمیلی است. این اقدام با جلوگیری از فشارهای اعتباری غیرضروری، حفظ نقدشوندگی و تقویت ثبات سیستماتیک، به طور مستقیم و غیرمستقیم منافع معامله‌گران را نیز تامین می‌کند و نشان می‌دهد سیاست‌گذار قادر است در شرایط بحرانی، با اتخاذ رویکردهای هوشمندانه، از بازارهای مالی حمایت کند.