انتشار۱۵۰همت اوراق مازاد تصمیم جدید بورس را بی اثر می‌کند؟

به گزارش اقتصاد معاصر؛  هیئت‌مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار برخی نصاب‌های سرمایه‌گذاری صندوق‌های سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار با درآمد ثابت را تغییر داد. بر اساس این مصوبه، سقف سرمایه‌گذاری صندوق‌های با درآمد ثابت در گواهی سپرده بانکی و سپرده بانکی از ۴۰ درصد کل دارایی‌های صندوق به ۳۵ درصد از کل دارایی‌های صندوق کاهش یافت.

همچنین سقف سرمایه‌گذاری صندوق در «سهام و حق تقدم سهام پذیرفته‌شده در بورس تهران، فرابورس ایران و واحد‌های سرمایه‌گذاری صندوق‌های سرمایه‌گذاری» از حداکثر ۱۰ درصد از کل دارایی‌های صندوق به حداکثر ۱۵ درصد از دارایی‌های صندوق افزایش یافت.

اگرچه به نظر می‌رسد، این تصمیم سازمان بورس در راستای تزریق نقدینگی به بازار سهام برای خروج این بازار از رکو فعلی است، اما بررسی موشکافانه‌تر این تصمیم ابعاد دیگری از آن را روشن می‌کند که شاید چندان به نفع بازار سهام نباشد.

احتمال عرضه اوراق مازاد بر سقف بودجه در انتهای سال بالا است

بررسی میزان تحقق بودجه امسال تا کنون، نشان می‌دهد که تحقق منابع مختلف بودجه با چالش‌هایی مواجه بوده است. به تازگی وزیر اقتصاد در اظهاراتی از کسری بودجه ۸۵۰ همتی صحبت به میان آورده است.

از طرفی مدیر کل امور مالیاتی مؤدیان بزرگ با اشاره به اینکه باید نیمی از درآمد‌های مالیاتی از محل اجتناب مالیاتی وصول شود تأکید کرد: در قانون بودجه سال ۱۴۰۳، حدود ۱۲۰۰ همت برای وصول مالیات لحاظ شده است که این رقم ۱۵۰ همت بیش از توان فعلی مؤدیان مالیاتی است.

در خواست سازمان مالیاتی برای اصلاحیه بودجه و کاهش سهم مالیات از منابع بودجه ۱۴۰۳

مصلحی که به عنوان نماینده سازمان مالیاتی، در همایش مدیران ارشد سازمان در مهر ماه با وزیر اقتصاد برگزار شد تاکیده کرده است: باید در قالب اصلاحیه بودجه ۱۵۰ همت از سقف درآمد‌های مالیاتی کاسته شود و پیشنهاد داده شد که وزیر اقتصاد این موضوع را پیگیری کند.

استقراض ۲۰۰ همتی برای پوشش کسری اعتبارات هدفمندی

همچنین گزارش دیوان محاسبات در ارتباط با بررسی عملکرد منابع و مصارف هدفمندی یارانه‌ها، حاکی از این است که از ۷۵۹ همت منابع پیش‌بینی شده هدفمندی برای سال ۱۴۰۳، در ۶ ماهه اول سال جاری مبلغ ۲۱۲ همت (معادل ۵۵ درصد پیش‌بینی ۶ ماهه و ۲۸ درصد پیش‌بینی یک‌ساله) محقق گردیده است و به منظور تامین کسری منابع نسبت به مصارف، مبلغ ۱۸۴ همت از سایر منابع (خارج از ۴ ردیف اصلی عنوان شده در منابع قانون) استفاده شده است.

مجموع گزاره‌های بالا نشان می‌دهد، تقریبا عرضه اوراق مازاد بر سقف بودجه در ماه‌های انتهایی سال اجتناب ناپذیر است و به احتمال بالا در دستور کار وزارت اقتصاد قرار می‌گیرد. البته لازم به ذکر است در اسفند ماه سال گذشته شرایطی مشابه وضعیت موجود تکرار شده بود و در تصمیم غافلگیرانه حدود ۹۰ همت اوراق در طی یک ماه توسط دولت وقت منتشر شد.

ایجاد ظرفیت جدید برای خرید اوراق‌های جدید

با توجه به نکات مطرح شده، به نظر می‌رسد با توجه به اینکه در ماه‌های آخر سال باید شاهد انتشار اوراق جدید توسط وزارت اقتصاد برای پوشش کسری بودجه باشیم؛ بنابراین به نظر می‌رسد تصمیم کاهش سقف سرمایه‌گذاری صندوق‌های با درآمد ثابت در گواهی سپرده بانکی و سپرده بانکی، محلی برای ایجاد ظرفیت جدید برای خرید اوراق جدیدی است که احتمالا انتهای سال عرضه شود.

لازم به ذکر است در مصوبه جدید سازمان بورس نیز سقف سرمایه‌گذاری صندوق‌ها در «سهام و حق تقدم سهام پذیرفته‌شده در بورس تهران، فرابورس ایران و واحد‌های سرمایه‌گذاری صندوق‌های سرمایه‌گذاری» از حداکثر ۱۰ درصد از کل دارایی‌های صندوق به حداکثر ۱۵ درصد از دارایی‌های صندوق افزایش یافت.

به بیانی دیگر الزامی برای صندوق‌ها وجود ندارد که حتما رو به سرمایه گذاری در سهام بیاورند و این در حالی است که به نظر می‌رسد با توجه به نرخ بازدهی بالای Ytm‌ها و شرایط ملتهب بازار سهام، انگیزه آن‌ها برای خرید اوراق به مراتب بالاتر از سهام باشد.

بررسی ارزش خالص دارایی صندوق‌های درامد ثابت

گفتنی است مجموع ارزش خالص دارایی‌های صندوق‌های درامد ثابت بورسی تا پایان سال ۱۴۰۲ حدود ۵۵۰ هزار میلیارد تومان بوده است. این در حالی است که بررسی‌ها نشان می‌دهد تا مهر ۱۴۰۳، مجموع خالص ارزش دارایی‌های صندوق‌های درآمد ثابت در ایران به حدود ۶,۵۸۸ هزار میلیارد ریال (معادل تقریباً ۶۵۸ هزار میلیارد تومان) رسیده است. 

جدول زیر وضعیت صندوق‌های سرمایه گذاری تا پایان سال ۱۴۰۲ است:

مالیات، بورس اوراق بهادار تهران. 

لازم به ذکر است با فرض عرضه ۱۰۰ تا ۱۵۰ همت اوراق در انتهای سال، ۴۰ تا ۵۰ همت ظرفیت جدیدی که از محل افزایش سقف سرمایه گذاری صندوق‌های درامد ثابت ایجاد می‌شود، احتمالا تماما جذب بازار بدهی شود و چندان تاثیری در وضعیت بازار سهام ندارد.

تسنیم