«دامنه نوسان ۳ درصدی» مانع ریسک‌پذیری در بازار؛ رشد بورس نتیجه مذاکرات نیست

پیام الیاس کردی، تحلیلگر بازار سرمایه در گفت‌وگویی با خبرنگار اقتصاد معاصر به بررسی روند اخیر بازار سرمایه و چشم‌انداز آینده آن پرداخت و عوامل کلیدی اثرگذار بر بازار را تشریح کرد.

وی با اشاره به بهبود وضعیت بازار در هفته‌های اخیر، کاهش تنش‌های سیاسی در منطقه را نیروی محرکه اصلی این تحول دانست. 

کردی درباره آینده بازار اظهار داشت: تغییرات اخیر بازار، به اعتقاد من، نتیجه توافقات سیاسی مستقیم مانند مذاکرات ایران و آمریکا نیست، بلکه از کاهش تنش‌ها در روابط ایران و غرب، به‌ ویژه در خاورمیانه، نشات می‌گیرد. این کاهش تنش تاثیر مثبت‌تری بر بورس دارد و هرچه این روند تداوم یابد، می‌توان منتظر تحولات بهتری در بازار بود. 

وی افزود: بازار سهام به‌ تدریج به نقطه‌ای می‌رسد که ارزش ذاتی و ارزندگی سهام در آن نقش پررنگ‌تری ایفا می‌کند. با این حال، باید شرایط اقتصادی کشور را نیز مدنظر قرار داد. کاهش قیمت دلار که فاصله بازار با سقف دلاری را کم کرده، فرصتی طلایی برای رشد ایجاد کرده است. در برخی نمادها، با ادامه کاهش تنش‌ها، حتی امکان رشد ۱۰۰ درصدی وجود دارد. 

وی تاکید کرد که برای رشد پویاتر و پایدارتر بازار، سیاست‌گذاری‌های اقتصادی دقیق ضروری است، بازار سهام اکنون در جایگاهی است که می‌تواند از این فرصت بهره‌مند شود اما تداوم رشد به مدیریت هوشمندانه ریسک‌های سیاسی و اقتصادی وابسته است.

نگاهی به نوسانات شاخص کل

کردی توضیح داد: بازار در شش هفت ماه گذشته ظرفیت جذب یا خروج نقدینگی سنگین در مقیاس چند هزار میلیارد تومان را نداشت. اکنون که این امکان فراهم شده، طبیعی است که سهامداران حقیقی با سرمایه‌های بزرگ به سمت نقد کردن دارایی‌های خود حرکت کنند. این رفتار کاملا در ماهیت بازار ریشه دارد و غیرمنتظره نیست. 

وی با توصیه به سهامداران برای حفظ خونسردی افزود: نباید انتظار صعودی یکنواخت داشت. نه قرار است ایران به توافقی فوری با آمریکا دست یابد و نه حقوقی‌ها به‌ زودی فروش خود را متوقف خواهند کرد. بازار احتمالا مسیری متعادل را طی می‌کند. با توجه به محدودیت دامنه نوسان، رفتارهای هیجانی مانند آنچه امروز شاهد بودیم، اجتناب‌ناپذیر است. 

دامنه نوسان؛ ضرورت بازنگری برای تقویت نقدشوندگی 

کردی همچنین به موضوع دامنه نوسان که یکی از دغدغه‌های اصلی سهامداران در ماه‌های اخیر بوده، پرداخت و با انتقاد از محدودیت کنونی دامنه نوسان ۳ درصدی، اظهار داشت: از سال ۱۳۹۷ بارها تاکید کرده‌ام که راهکار بهبود بازارهای مالی، چه در ایران و چه در سطح جهانی، بازتر کردن دامنه نوسان است. وظیفه بازار، تعیین جهت قیمت‌ها نیست، بلکه ایجاد نقدشوندگی است. باید به فروشنده اجازه داد با قیمت دلخواه خود بفروشد و به خریدار امکان خرید در قیمت مورد نظر را داد. 

وی با اشاره به تاثیر محدودیت دامنه نوسان بر انگیزه سرمایه‌گذاران افزود: در شرایطی که انتظار می‌رفت پس از کاهش تنش‌ها بازار ۳۰ تا ۴۰ درصد رشد کند، برخی سهامدارانی که با پذیرش ریسک در اوج تنش‌ها وارد بازار شدند، پاداش شایسته‌ای دریافت نکردند. این مساله به محدودیت‌های دامنه نوسان بازمی‌گردد که مانع نقدشوندگی و تحقق پاداش ریسک‌پذیری می‌شود. 

کردی تاکید کرد: اگر بازار نتواند به افرادی که ریسک می‌کنند پاداش مناسب بدهد، انگیزه برای ورود به بازار در آینده کاهش می‌یابد. در بازارهای مالی جهانی، ریسک‌پذیران پاداش‌های قابل توجهی دریافت می‌کنند و این فرآیند نقدشوندگی بازار را تقویت می‌کند.