بازگشت بیت‌کوین به سطوح بحرانی؛ سود‌های ۲۰۲۵ در معرض نابودی

به گزارش خبرنگار اقتصاد معاصر؛ بازار کریپتو در هفته‌های اخیر دوره‌ای از نوسان و فشار فروش را تجربه کرده است؛ دوره‌ای که باعث شد بیت‌کوین بخش بزرگی از سود‌های سال ۲۰۲۵ را از دست بدهد و حتی تا محدوده ۹۳ هزار دلار پایین بیاید. این در حالی بود که بسیاری از فعالان بازار انتظار داشتند سال ۲۰۲۵ با تقویت ورود سرمایه نهادی، گسترش ETF‌های اسپات و حمایت دولت جدید آمریکا سالی قدرتمند برای بازار باشد اما جنگ تعرفه‌ای دولت ترامپ و تعطیلی طولانی دولت، فضای عدم‌ قطعیت را افزایش داد و چندین موج فروش سنگین را رقم زد. این دو عامل کلان باعث شدند بیت‌کوین سه اصلاح دو رقمی را در کمتر از یک فصل تجربه کند؛ رخدادی که معمولا در نیمه‌های چرخه صعودی مشاهده نمی‌شود. 

در کنار عوامل کلان، فشار فروش از سوی هولدر‌های قدیمی نیز در سال جاری قابل توجه بوده است. هرچند برخی تصور می‌کنند نهنگ‌های اولیه در حال خروج گسترده هستند اما داده‌های آنچین نشان می‌دهد این رفتار به جای نشانه‌ای از ترک بازار بیشتر شبیه سودگیری طبیعی در اواخر یک روند صعودی است. با وجود این، فشار فروش تدریجی ناشی از این گروه، سرعت رشد بیت‌کوین را محدود کرده و اجازه نداده خریداران کنترل کامل بازار را در دست بگیرند. در ادامه شرایط موجود بیشترین آسیب متوجه هولدر‌های کوتاه‌مدت شده است؛ گروهی که در هفته گذشته به اوج ترس رسیده‌اند و فقط در آخر هفته، بیش از ۶۵ هزار بیت‌کوین را با ضرر وارد صرافی‌ها کرده‌اند. این حجم از عرضه، نشانه‌ای از وحشت و نوعی رفتار تسلیم است که معمولا در مراحل انتهایی اصلاح مشاهده می‌شود. 

با وجود اضطراب عمومی، داده‌های تاریخی تصویری آرام‌تر ارائه می‌دهند. اصلاح اخیر حدود ۲۳ درصد بوده که هنوز کمتر از اصلاح‌های ۲۶ درصدی سپتامبر ۲۰۲۴ و ۲۸ درصدی می ۲۰۲۵ است. از این منظر، بازار هنوز در محدوده طبیعی یک روند صعودی قرار دارد و نشانه‌ای از تغییر چرخه مشاهده نمی‌شود. در همین حال، نرخ فاندینگ طی یک ماه گذشته به‌ طور مداوم مثبت مانده است؛ موضوعی که نشان می‌دهد بخش بزرگی از معامله‌گران همچنان پوزیشن‌های لانگ خود را حفظ کرده‌اند و انتظار بازگشت قیمت را دارند. این رفتار حامل دو پیام است؛ از یک‌سو اعتماد معامله‌گران به چشم‌انداز بلندمدت را نشان می‌دهد اما از سوی دیگر بازار را شکننده می‌کند؛ زیرا مثبت ماندن فاندینگ در یک روند نزولی، احتمال وقوع یک لانگ‌اسکوئیز (فشار شدید فروش روی کسانی که پوزیشن لانگ دارند؛ طوری که مجبور می‌شوند پوزیشنشان را ببندند و همین باعث ریزش شدیدتر قیمت می‌شود) و موج لیکوییدیشن‌های گسترده را افزایش می‌دهد. 

در چنین شرایطی سطوح قیمتی پیش‌ رو اهمیت ویژه‌ای دارند. تحلیلگران معتقدند بیت‌کوین باید سطح ۹۷ هزار دلار را پس بگیرد تا نشانه‌ای از بازگشت خریداران و احتمال بازگشت قیمت به محدوده ۱۰۰ هزار دلار مشاهده شود اما اگر قیمت نتواند بالای ۹۵ هزار دلار تثبیت شود، مسیر نزولی همچنان فعال می‌ماند و احتمال کشیده شدن قیمت به زیر ۹۰ هزار دلار وجود دارد؛ جایی که نقدینگی سنگین و حمایت مهم‌تری قرار دارد. رفتار قیمت در این ناحیه می‌تواند مشخص کند که آیا اصلاح فعلی وارد فاز عمیق‌تری می‌شود یا فروکش خواهد کرد. 

با وجود نوسانات اخیر، تصویر بلندمدت بیت‌کوین همچنان قدرتمند به نظر می‌رسد. بازار امروز بسیار نهادی‌تر و قانون‌مندتر از چرخه‌های قبلی است و همین موضوع باعث شده برخی تحلیلگران پایان مدل کلاسیک چرخه چهارساله را محتمل بدانند. عواملی همچون گسترش استیبل‌کوین‌ها، رشد توکنیزه شدن دارایی‌ها، افزایش سرمایه نهادی و تقویت سناریوی «کاهش ارزش پول» باعث شده چشم‌انداز سال‌های ۲۰۲۶ و بعد از آن همچنان صعودی باشد.

در مجموع، وضعیت کنونی بازار نه یک سقوط تاریخی تمام‌عیار است و نه یک اصلاح ساده و بی‌خطر، بلکه نقطه‌ای حساس است که در آن سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت در حال واگذاری هستند، نهنگ‌ها در حال سودگیری کنترل‌شده‌اند و معامله‌گران اهرمی با فاندینگ مثبت، بازار را هم امیدوار و هم شکننده کرده‌اند. تثبیت بالای ۹۷ هزار دلار می‌تواند ورق را به‌ سوی خریداران برگرداند اما از دست رفتن محدوده ۹۵ هزار دلار، احتمال یک موج نزولی دیگر را افزایش می‌دهد. بازار در آستانه تصمیمی مهم قرار دارد و هفته‌های آینده نقش تعیین‌کننده‌ای در مسیر بلندمدت بیت‌کوین خواهند داشت.