سرمایه‌گذاران خرد پشت تالار شیشه‌ای ایستاده‌اند

به گزارش خبرنگار اقتصاد معاصر؛ بازار سرمایه در روزهای اخیر یکی از کم‌سابقه‌ترین دوره‌های رشد خود را پس از بازگشایی معاملات تجربه کرده است. شاخص کل بورس که پیش از این درگیر نگرانی‌های ناشی از تحولات سیاسی و اقتصادی بود، این روزها توانسته، بالاتر از سطح روانی ۴ میلیون واحد تثبیت شود؛ اتفاقی که از نگاه بسیاری از تحلیلگران نشانه بازگشت اعتماد سرمایه‌گذاران به تالار شیشه‌ای است.

بر این اساس، بررسی آمار معاملات نشان می‌دهد در روزهای گذشته جریان ورود نقدینگی حقیقی به بازار سهام شتاب گرفته و بخش قابل توجهی از سرمایه‌های سرگردان راهی بورس شده‌اند؛ این در حالی است که بازارهای موازی از جمله ارز و طلا با کاهش هیجانات قیمتی مواجه شده‌اند و بخشی از جذابیت کوتاه‌مدت خود را از دست داده‌اند.

در این راستا، کارشناسان معتقدند نخستین عامل اثرگذار بر آینده بازار سهام، تداوم ورود پول حقیقی است؛ آن هم به این دلیل که رشد اخیر بورس تا حد زیادی با حمایت سرمایه‌گذاران خرد شکل گرفته و ادامه این روند می‌تواند نقش مهمی در حفظ تقاضا و افزایش ارزش معاملات داشته باشد. در مقابل، کاهش سرعت ورود نقدینگی یا تغییر جهت سرمایه‌ها به سمت بازارهای رقیب می‌تواند از شتاب صعودی بورس بکاهد.

دومین متغیر مهم قابل توجه، به وضعیت بازارهای موازی بازمی‌گردد؛ چرا که افت نرخ ارز و آرامش نسبی در بازار طلا باعث شده بخشی از منابع مالی به سمت سهام حرکت کند. ضمن این که در شرایطی که بازار مسکن و خودرو نیز با رکود نسبی معاملات روبه‌رو هستند، بورس برای بسیاری از سرمایه‌گذاران به گزینه‌ای جذاب‌تر تبدیل شده است. به همین دلیل، حفظ شرایط فعلی در بازارهای رقیب می‌تواند همچنان به نفع بازار سرمایه باشد.

سومین ابهام نیز به ماهیت رشد اخیر شاخص بورس و کلیت بازار سهام مربوط می‌شود. در این رابطه برخی تحلیلگران بر این باورند مرحله نخست صعود بورس تحت تاثیر بازگشایی معاملات و سیاست‌های حمایتی شکل گرفت اما اکنون بازار سهام در حال ورود به دوره‌ای است که متغیرهای بنیادی اهمیت بیشتری پیدا می‌کنند و بر این اساس در این مرحله، عملکرد شرکت‌ها، گزارش‌های مالی، سودآوری صنایع و چشم‌انداز اقتصادی نقش تعیین‌کننده‌تری در جهت حرکت بازار سهام خواهند داشت.

از منظر ارزندگی نیز بسیاری از کارشناسان معتقدند بازار سهام همچنان از ظرفیت رشد برخوردار است؛ چرا که در سال‌های اخیر بازدهی بورس در مقایسه با برخی بازارهای دارایی کمتر بوده و همین موضوع موجب شده بخشی از سهام از منظر ارزش‌گذاری در سطوح جذابی قرار گیرند. افزون بر این، حجم بالای نقدینگی موجود در اقتصاد نیز می‌تواند بخشی از منابع جدید را به سمت بازار سرمایه هدایت کند.

در همین حال، تحلیل‌های تکنیکال نیز تصویری نسبتا مثبت از وضعیت شاخص کل بورس ارائه می‌دهند، آن هم با این استدلال که تثبیت شاخص کل در بالای محدوده ۴ میلیون واحد، از نگاه سهامداران، احتمال حرکت بازار سهام به سمت سطوح بالاتر را افزایش داده؛ هرچند تحقق این سناریو همچنان به ثبات شرایط سیاسی و اقتصادی وابسته خواهد بود.

در مجموع، بورس تهران پس از پشت سر گذاشتن یک دوره پرریسک، اکنون در موقعیتی قرار گرفته که می‌تواند از محل ورود نقدینگی، کاهش جذابیت بازارهای رقیب و بهبود انتظارات سرمایه‌گذاران به مسیر رشد خود ادامه دهد. با این حال، پایداری این روند بیش از هر چیز به تحولات سیاسی، عملکرد شرکت‌های بورسی و رفتار سرمایه‌گذاران در هفته‌های آینده بستگی خواهد داشت.