آیا بیت‌کوین کف ۶۰ هزار دلاری را حفظ می‌کند؟

به گزارش خبرنگار اقتصاد معاصر؛ بازار بیت‌کوین در مقطع فعلی در یکی از حساس‌ترین دوره‌های خود طی ماه‌های اخیر قرار گرفته است؛ دوره‌ای که در آن عوامل اقتصاد کلان، سیاست‌های پولی و تحولات ژئوپلیتیکی به‌طور هم‌زمان بر رفتار معامله‌گران و مسیر قیمت اثر گذاشته‌اند. در شرایطی که بسیاری از فعالان بازار انتظار داشتند با کاهش تنش‌های جهانی و افزایش نقدینگی، بیت‌کوین وارد یک روند صعودی پرقدرت شود، واقعیت بازار نشان می‌دهد که قیمت همچنان در یک محدوده فشرده میان ۶۰ تا ۷۰ هزار دلار در حال نوسان است و هنوز موفق به خروج قطعی از این بازه نشده است.

در مرکز توجه بازار، تصمیمات جدید فدرال رزرو آمریکا قرار دارد. در حالی که امیدها برای کاهش نرخ بهره در کوتاه‌مدت کاهش یافته، سیاست‌های انقباضی همچنان ادامه دارد و همین موضوع باعث شده بازده اوراق خزانه‌داری در سطوح نسبتا بالا باقی بماند و دلار آمریکا نیز از قدرت نسبی برخوردار شود. چنین شرایطی معمولا برای دارایی‌های پرریسک از جمله بیت‌کوین چالش‌برانگیز است، زیرا در محیط نرخ بهره بالا، سرمایه‌گذاران تمایل بیشتری به نگهداری دارایی‌های کم‌ریسک مانند اوراق قرضه پیدا می‌کنند. به همین دلیل، بازار بیت‌کوین در حال حاضر بیشتر در حالت انتظار قرار دارد و واکنش آن به داده‌های آینده اقتصاد کلان و سخنان مقامات فدرال رزرو بیش از خود تصمیم فعلی اهمیت پیدا کرده است.

در همین چارچوب، رفتار قیمتی بیت‌کوین نشان می‌دهد که بازار در حال تشکیل یک محدوده حساس و تعیین‌کننده است. حجم قابل توجهی از معاملات اخیر در بازه ۶۰ تا ۷۰ هزار دلار انجام شده و همین موضوع باعث شده این ناحیه از دید تکنیکال و روانی اهمیت ویژه‌ای پیدا کند. از یک سو برخی تحلیلگران این محدوده را به‌عنوان یک کف موقت و در حال شکل‌گیری در نظر می‌گیرند و از سوی دیگر گروهی هشدار می‌دهند که در صورت شکست حمایت ۶۰ هزار دلار، امکان حرکت قیمت به سمت سطوح پایین‌تر مانند ۵۳ هزار دلار یا حتی ۵۰ هزار دلار نیز وجود دارد. در مقابل، عبور و تثبیت بالای مقاومت ۶۶ تا ۶۷ هزار دلار می‌تواند نشانه‌ای از بازگشت قدرت خریداران و آغاز موج جدید صعودی باشد.

در کنار سیاست‌های پولی، موضوعات ژئوپلیتیکی نیز همچنان نقش غیرمستقیم اما مهمی در بازار ایفا می‌کنند. کاهش تنش‌ها میان برخی کشورها و انتشار اخبار مربوط به توافقات دیپلماتیک باعث کاهش قیمت نفت در بازار جهانی شده است. این موضوع در ابتدا به‌عنوان یک عامل مثبت برای دارایی‌های ریسکی تلقی شد، زیرا کاهش قیمت انرژی معمولا به کاهش فشار تورمی و در نتیجه احتمال سیاست‌های پولی نرم‌تر منجر می‌شود. با این حال، واکنش محدود بیت‌کوین به این اتفاق نشان داد که اثر مستقیم نفت بر بازار در مقایسه با گذشته کاهش یافته و اکنون عوامل مهم‌تری مانند نقدینگی و سیاست‌های بانک مرکزی نقش تعیین‌کننده‌تری دارند.

در سطح کلان‌تر، یک واگرایی مهم میان رشد نقدینگی جهانی و عملکرد بیت‌کوین مشاهده می‌شود. حجم نقدینگی در اقتصاد جهانی به سطوح تاریخی جدیدی رسیده اما بیت‌کوین هنوز نتوانسته هم‌راستا با این رشد حرکت کند. این موضوع باعث شکل‌گیری دو دیدگاه متفاوت در میان تحلیلگران شده است. گروهی معتقدند این تاخیر صرفا موقتی است و بیت‌کوین در نهایت با یک حرکت جبرانی، خود را با رشد نقدینگی هماهنگ خواهد کرد. در مقابل، گروهی دیگر بر این باورند که ساختار بازار تغییر کرده و ورود سرمایه‌گذاران نهادی، صندوق‌های ETF و دارایی‌های جایگزین باعث شده رابطه سنتی میان نقدینگی و بیت‌کوین تضعیف شود و دیگر نمی‌توان آن را یک رابطه خطی و مستقیم در نظر گرفت.

نقش ETFهای بیت‌کوین نیز در این میان بسیار پررنگ شده است. اگرچه ورود سرمایه به این صندوق‌ها در دوره‌های اخیر مشاهده شده اما این جریان هنوز به سطحی نرسیده که بتواند یک روند صعودی پایدار و قدرتمند ایجاد کند. تحلیلگران معتقدند برای شکل‌گیری یک بازار صعودی واقعی، نیاز به ورود مستمر و روزانه سرمایه‌های نهادی وجود دارد، نه صرفا جهش‌های مقطعی که به سرعت تخلیه می‌شوند.

با کنار هم قرار دادن این عوامل، دو سناریوی اصلی برای مسیر آینده بیت‌کوین قابل تصور است. در سناریوی صعودی، اگر نرخ بهره در ماه‌های آینده کاهش یابد، دلار آمریکا تضعیف شود، بازده اوراق خزانه‌داری کاهش پیدا کند و جریان ورود سرمایه به ETFها ادامه‌دار باشد، بیت‌کوین می‌تواند بار دیگر به سمت مقاومت‌های بالاتر حرکت کرده و حتی محدوده ۷۰ هزار دلار و فراتر از آن را هدف قرار دهد. در مقابل، در سناریوی نزولی، اگر سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو ادامه پیدا کند، بازده اوراق در سطوح بالا باقی بماند، جریان سرمایه به ETFها کاهش یابد یا تنش‌های ژئوپلیتیکی دوباره افزایش پیدا کنند، احتمال از دست رفتن حمایت ۶۰ هزار دلار و ورود بازار به فاز اصلاحی عمیق‌تر وجود خواهد داشت.

در مجموع، بازار بیت‌کوین در حال حاضر نه تحت تاثیر یک عامل واحد، بلکه در تقاطع مجموعه‌ای از نیروهای اقتصادی و سیاسی قرار دارد. این بازار وارد مرحله‌ای شده که دیگر نمی‌توان فقط با تکیه بر یک متغیر مانند قیمت نفت یا افزایش نقدینگی، مسیر آن را پیش‌بینی کرد. اکنون ترکیبی از سیاست‌های پولی، رفتار سرمایه‌گذاران نهادی، جریان نقدینگی جهانی و تحولات ژئوپلیتیکی در حال تعیین جهت آینده بیت‌کوین هستند. به بیان ساده، بازار در وضعیتی قرار گرفته که تصمیم نهایی آن نه از یک رویداد خاص، بلکه از هم‌زمانی و تعامل چندین عامل کلان اقتصادی شکل خواهد گرفت.