چشم‌انداز نزولی طلا؛ چرا گلدمن ساکس پیش‌بینی قیمت‌ها را کاهش داد؟

به گزارش اقتصاد معاصر؛ بانک گلدمن ساکس به‌تازگی پیش‌بینی خود از قیمت طلا در پایان سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ را تعدیل و دلیل آن را افزایش احتمال اتخاذ موضع سختگیرانه از سوی بانک مرکزی آمریکا(فدرال رزرو) در قبال سیاست پولی و تاثیر آن بر تقاضای سرمایه‌گذاران برای طلا عنوان کرده است. با این حال، چشم‌انداز بلندمدت این بانک سرمایه‌گذاری همچنان برای طلا همچنان مثبت است که تداوم خرید قابل‌توجه بانک‌های مرکزی عمده عامل آن محسوب می‌شود.

تحلیلگران گلدمن ساکس هدف قیمت طلا در پایان سال ۲۰۲۶ را از ۴۶۵۰ به ۴۱۵۰ دلار در هر اونس کاهش دادند. پیش‌بینی این بانک برای پایان سال ۲۰۲۷ نیز از ۵۴۰۰ به ۴۸۰۰ دلار در هر اونس کاهش یافته است.

پیش‌بینی‌های جدید گلدمن ساکس بر این فرض استوار است که موضع سختگیرانه‌تر فدرال رزرو، از جمله افزایش احتمالی نرخ بهره در ماه دسامبر، تقاضا برای طلا به‌عنوان پوششی در برابر کاهش ارزش ارزها و مخاطرات گسترده‌تر ناشی از سیاست‌های اقتصادی را محدود خواهد کرد.

افزایش نرخ بهره، کاهش جذابیت طلا

گلدمن ساکس انتظار دارد که تقاضای سرمایه‌گذاران برای طلا به‌عنوان سپری در برابر ابهامات پولی و مالی، به میانگین‌های تاریخی بازگردد و دیگر به سطوح بالایی که در اوایل سال ۲۰۲۶ مشاهده شد، نرسد.

این بانک شرایط کنونی بازار را با سال ۲۰۲۲ مقایسه کرده است؛ زمانی که خریدهای گسترده بانک‌های مرکزی از قیمت طلا حمایت می‌کرد، اما نرخ‌های بهره بالاتر تقاضای سرمایه‌گذاری برای این فلز گرانبها را محدود ساخت.

به طور معمول،‌ افزایش هزینه استقراض جذابیت طلا را کاهش می‌دهد، زیرا این فلز گرانبها سود یا درآمد دوره‌ای ایجاد نمی‌کند.

خرید بانک‌های مرکزی همچنان مهم‌ترین پشتوانه قیمت طلا

گلدمن ساکس به‌رغم کاهش پیش‌بینی‌های کوتاه‌مدت، همچنان تقاضای بانک‌های مرکزی را یکی از عوامل ساختاری مهم در تعیین قیمت طلا می‌داند.

این بانک انتظار دارد که بانک‌های مرکزی در طول سال‌های ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷، ماهانه حدود ۶۰ تُن طلا خریداری کنند؛ رقمی که به‌مراتب بالاتر از متوسط ۱۷ تُن در ماه پیش از سال ۲۰۲۲ است. طبق برآورد کنونی گلدمن ساکس میزان خرید فعلی بانک‌های مرکزی اکنون حدود ۸۵ تُن در ماه است.

گلدمن ساکس یادآور شده است که بانک‌های مرکزی اقتصادهای نوظهور، به‌ویژه چین، در مقایسه با اهداف بالقوه بلندمدت خود برای ذخایر ارزی، همچنان سهم نسبتا پایینی از ذخایر خود را به طلا اختصاص داده‌اند.

به گفته تحلیلگران گلدمن‌ ساکس، «اما بحث به طور روزافزونی از این موضوع که آیا باید طلا داشت یا نه، به این سمت تغییر می‌کند که طلا را کجا باید نگهداری کرد؛ موضوعی که نشان‌دهنده نگرانی‌های گسترده‌تر درباره امنیت ذخایر و اعتماد میان کشورهاست.»

کاهش نرخ بهره فدرال رزرو می‌تواند در اواخر ۲۰۲۷ از طلا حمایت کند

گلدمن ساکس انتظار دارد که با آغاز کاهش نرخ‌های بهره از سوی فدرال رزرو، قیمت طلا از حمایت بیشتری برخوردار شود.

اقتصاددانان این بانک پیش‌بینی می‌کنند که کاهش نرخ بهره از اواخر ۲۰۲۷ آغاز شود و تا اوایل ۲۰۲۸ ادامه پیدا کند؛ موضوعی که می‌تواند فشار بر طلا را کاهش و بار دیگر تقاضای سرمایه‌گذاران خصوصی را افزایش دهد.

پیش‌بینی بانک جهانی درباره طلا چیست؟

بانک جهانی در تازه‌ترین گزارش «چشم‌انداز بازار کامودیتی» که اواخر اکتبر منتشر شد، پیش‌بینی کرده است که متوسط قیمت طلا در سال ۲۰۲۸ به چهار هزار دلار در هر اونس برسد.

این نهاد جهانی بر این باور است که قیمت طلا هنوز جای بیشتری برای کاهش دارد؛ اما اگر ارقام این نهاد را با دقت بررسی کنیم، در می‌یابیم که بخش عمده این افت قیمت عملا رخ داده است. قیمت کنونی طلا فاصله چندانی با سطح پیش‌بینی‌شده برای سال ۲۰۲۸ ندارد.

بانک جهانی انتظار دارد که متوسط قیمت طلا در سال ۲۰۲۶ به ۴۶۰۰ دلار در هر اونس برسد که در مقایسه با متوسط ۳۴۴۲ دلاری سال گذشته، از افزایشی معادل ۳۳.۶ درصد حکایت دارد. این نهاد سپس پیش‌بینی می‌کند که قیمت طلا در سال ۲۰۲۷ با افت ۷.۶ درصدی به ۴۲۵۰ دلار و در سال ۲۰۲۸ با کاهش ۵.۹ درصدی دیگر به چهار هزار دلار برسد.

این ارقام اندکی پایین‌تر از پیش‌بینی ماه آوریل بانک جهانی هستند؛ زمانی که این نهاد میانگین قیمت طلا را برای سال جاری ۴۷۰۰ دلار و برای سال ۲۰۲۷ حدود ۴۳۰۰ دلار در نظر گرفته بود.

نکته دیگر اینکه پیش‌بینی‌های بانک جهانی نه قیمت هدف در پایان سال، بلکه بر پایه متوسط سالانه قیمت‌هاست. بنابراین، پیش‌بینی میانگین چهار هزار دلاری برای سال ۲۰۲۸ به این معنا نیست که طلا در تمام طول آن سال در همین محدوده معامله خواهد شد؛ بلکه ممکن است در مقاطع مختلف، بسیار بالاتر یا پایین‌تر از این سطح قرار گیرد.

چرا ممکن است پیش‌بینی بانک جهانی محقق نشود؟

بانک جهانی برای قیمت طلا هم ریسک‌های صعودی و هم ریسک‌های نزولی قائل است. تنش‌های ژئوپلیتیک یا تجاری تازه می‌تواند تقاضا برای طلا به‌عنوان دارایی امن را تقویت کند و قیمت‌ها را به سطوحی بالاتر از پیش‌بینی این نهاد برساند. در سوی مقابل، اگر نرخ‌های بهره بالاتر از حد انتظار باقی بمانند یا تنش‌ها در خاورمیانه به‌طور پایدار کاهش یابند، ممکن است قیمت طلا با فشار نزولی بیشتری روبه‌رو شود.

تحلیلگران گروه فلزات گرانبهای شرکت آلمانی فناوری اطلاعات «هرائوس» دوم نوامبر، با استناد به داده‌های گروه بورس بازرگانی و کالای شیکاگو/ CME، اعلام کردند که بازارها احتمال افزایش دوباره نرخ بهره فدرال رزرو در ماه دسامبر را حدود ۷۶ درصد برآورد می‌کنند.

این تحلیلگران همچنین از چین به‌عنوان یکی از منابع احتمالی حمایت از قیمت طلا اشاره کردند. تحلیلگران هرائوس در یادداشتی نوشته‌اند که «ازسرگیری تقاضا از سوی چین می‌تواند پس از سقوط قیمت طلا به زیر چهار هزار دلار در هر اونس، به حمایت از قیمت‌ها کمک کند.»/ایرنا