چرخش استراتژی بورسی‌ها به سمت صندوق‌های طلا

به گزارش خبرنگار اقتصاد معاصر؛ رفتار سرمایه‌گذاران در بازار سرمایه همواره تابعی از نااطمینانی‌ها و انتظارات از آینده اقتصاد بوده اما آنچه در هفته‌های اخیر رقم خورده، نه یک تغییر ساده، بلکه یک چرخش راهبردی در اولویت‌های سرمایه‌گذاری است. از یک‌سو صندوق‌های درآمد ثابت که پس از شروع جنگ به پناهگاه اصلی پول‌های خرد تبدیل شده بودند، ناگهان با موج خروج سرمایه مواجه شدند و از سوی دیگر، صندوق‌های طلا با ثبت رکوردهای بی‌سابقه ورود پول حقیقی، جای آنها را گرفتند. 

بر این اساس نگاهی به رفتار سرمایه‌گذاران در تالار شیشه‌ای نشان می‌دهد با شروع جنگ، رفتار سرمایه‌گذاران به ‌سرعت تغییر کرد. در آن مقطع، حفظ اصل سرمایه بر هر اولویت دیگری برتری یافت و صندوق‌های درآمد ثابت به دلیل ریسک پایین و بازدهی قابل‌پیش‌بینی، به مقصد اصلی سرمایه‌های خرد تبدیل شدند. آمارها نشان می‌دهد در مجموع ۳۱ روز معاملاتی پس از جنگ، این صندوق‌ها در ۲۴ روز با ورود پول حقیقی همراه بودند و فقط ۷ روز خروج پول را تجربه کردند. حاصل این روند، ورود بیش از ۲۰ همت (هزار میلیارد تومان) به صندوق‌های درآمد ثابت بوده است.

در مقابل، صندوق‌های طلا در همان بازه عملکردی معکوس داشتند. از ۲۷ روز معاملاتی، این صندوق‌ها در ۲۲ روز با خروج پول حقیقی مواجه بودند و فقط ۵ روز ورود پول را ثبت کردند. در نتیجه، بیش از ۴ همت از صندوق‌های طلا خارج شد. 

این واگرایی آماری به ‌خوبی نشان می‌دهد که در بخش عمده این دوره، استراتژی غالب سرمایه‌گذاران بر پایه احتیاط و تمایل به دارایی‌های کم‌ریسک شکل گرفته بود. بنابراین صندوق‌های درآمد ثابت‌ها در فروردین‌ماه برنده رالی بازارها بودند و نقش «ضربه‌گیر» ریسک را به ‌خوبی ایفا کردند.

اما از روز یکشنبه هفته گذشته، این روند دچار تغییر شد. صندوق‌های درآمد ثابت با خروج پول مواجه شدند و در مقابل، صندوق‌های طلا طی سه روز پیاپی با ثبت ارقام بی‌سابقه در ورود پول حقیقی، رکوردهای تاریخی را رقم زدند. به گفته کارشناسان، مهم‌ترین محرک این چرخش، تغییر در «انتظارات تورمی» بوده است.

بر این اساس باید گفت در شرایطی که طی هفته‌های گذشته نگاه غالب سرمایه‌گذاران بر حفظ اصل سرمایه و انتخاب ابزارهای کم‌ریسک متمرکز بود، حالا با تقویت انتظارات افزایشی در سطح قیمت‌ها، اولویت‌ها به ‌تدریج در حال تغییر است. افزایش نرخ ارز و سیگنال‌های صعودی در بازارهای موازی، این ذهنیت را تقویت کرده که بازدهی دارایی‌های مبتنی بر طلا می‌تواند در دوره پیش‌ رو جذاب‌تر باشد. به همین دلیل، بخشی از سرمایه‌ها از صندوق‌های درآمد ثابت خارج شده و به سمت صندوق‌های طلا حرکت کرده است.

به باور کارشناسان، اگرچه در مقاطعی تلاش شده نرخ ارز کنترل شود اما اثر واقعی آن در قیمت کالاها، به ‌ویژه اقلام غذایی و محصولات وابسته به زنجیره‌های پتروشیمی و فولاد مشهود است. ضمن این که افزایش قیمت‌ها، در کنار نشانه‌هایی از اختلال در برخی زنجیره‌های تولید، از جمله بازار خودرو، این روزها باعث شده درک عمومی از تورم تقویت شود و سرمایه‌گذاران نسبت به کارآیی ابزارهای کم‌ریسک دچار تردید شوند.

از سوی دیگر، در حالی که بازار سهام از ۹ اسفند پارسال همچنان بسته است و دلار آزاد و طلا به تازگی معاملات خود را از سر گرفته‌اند، بحث بازگشایی بورس نیز به یکی از موضوعات داغ تبدیل شده است. این در شرایطی است که یکی از مهم‌ترین ابهامات این است که آیا بازار سهام پس از توقف دو ماهه، همچنان می‌تواند نقش یک دارایی نقدشونده را ایفا کند یا خیر؟