دوراهی بسته یا باز بودن بورس؛ بازار سرمایه با ملاحظات مدیریت ریسک فعال شود

به گزارش خبرنگار اقتصاد معاصر؛ بیش از دو ماه از آغاز جنگ رمضان می‌گذرد و در این مدت، در میان همه بازارهای مالی کشور، تنها بازاری که همچنان در وضعیت توقف قرار دارد، بازار سهام است.

در حالی که سایر بازارها مسیر طبیعی فعالیت خود را ادامه داده‌اند، تعلیق طولانی‌مدت معاملات در بورس به یکی از محورهای اصلی بحث در فضای اقتصادی کشور تبدیل شده و پرسش‌هایی درباره زمان و نحوه بازگشایی دوباره بازار را پیش روی نهاد ناظر قرار داده است. در روز‌های اخیر، برخی تحرکات در بخش‌هایی از بازار سرمایه این پرسش‌ها را نیز پررنگ‌تر کرده است.

این در شرایطی است که از ابتدای هفته جاری، صندوق‌های سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات پس از وقفه‌ای چندماهه بازگشایی شدند و با استقبال قابل توجه سرمایه‌گذاران روبه‌رو شدند. همزمان، رشد نرخ ارز موجب افزایش توجه به صندوق‌های مبتنی بر طلا و نقره شده و جریان‌های نقدی تازه‌ای را به سمت این ابزارها هدایت کرده است. این رفتار سرمایه‌گذاران نشان می‌دهد نقدینگی موجود در بازار سرمایه همچنان فعال است و در صورت فراهم بودن بستر مناسب، می‌تواند به سرعت مسیر خود را میان ابزارهای مختلف پیدا کند.

با وجود این تحرکات، موضوع بازگشایی کلیت بازار سهام همچنان در سطح سیاست‌گذاری محل بحث است. در این خصوص تصمیم نهایی سازمان بورس به عنوان نهاد ناظر تالار شیشه‌ای به دو محور اساسی وابسته است که نخستین عامل آن کیفیت و کفایت شفاف‌سازی شرکت‌ها است.

بر این اساس باید گفت شرکت‌های بورسی در هفته‌های اخیر اقدام به انتشار گزارش‌ها، افشاها و توضیحات تکمیلی درباره آثار جنگ رمضان بر فعالیت، درآمد، تامین مواد اولیه، زنجیره فروش و ریسک‌های عملیاتی کرده‌اند. 

نکته بعدی، نوع و میزان حمایت‌های مالی سیاست‌گذار از بازار سرمایه است؛  از دید بسیاری از فعالان بازار سهام، بازگشایی بورس بدون پشتوانه سیاستی مشخص، می‌تواند نوسانات شدید و پیش‌بینی‌ناپذیر به همراه داشته باشد. به همین دلیل، انتظار برای روشن شدن جزئیات ابزارهای حمایتی، منابع احتمالی و نحوه مداخله تنظیم‌گر، در حال حاضر یکی از متغیرهای اصلی تاثیرگذار بر زمان اعلام بازگشایی کامل بازار است.

با این اوصاف به نظر می‌رسد ترکیب «شفافیت کافی در سطح بنگاه‌ها» و «چارچوب روشن حمایتی» می‌تواند مسیر بازگشایی نسبی یا کامل بازار سهام را تعیین کند. در صورتی که هر دو محور به سطح قابل قبول برسند، فعالان بازار سرمایه انتظار دارند بورس به ‌تدریج و با ملاحظات مدیریت ریسک، فعالیت خود را از سر گیرد.