سبزپوشی بورس با بازگشت نقدینگی

به گزارش خبرنگار اقتصاد معاصر؛ بازار سرمایه پس از چند روز پرتنش، نشانه‌هایی از تغییر فاز معاملاتی را در جریان معاملات روز دوشنبه بروز داد. جایی که رشد شاخص‌ها، افزایش تعداد نمادهای مثبت، تشکیل صف‌های خرید و ورود سرمایه‌های حقیقی، همگی از بهبود نسبی فضای معاملات حکایت دارند اما این پرسش همچنان پابرجاست که آیا این تغییر، آغاز یک روند پایدار است یا تنها واکنشی کوتاه‌مدت به افت اخیر قیمت‌ها؟

بر این اساس نگاهی به معاملات تالار شیشه‌ای نشان می‌دهد رفتار معامله‌گران در روزهای گذشته حکایت از این دارد که بورس بیش از هر زمان دیگری به متغیر «اعتماد» وابسته است؛ چرا که در دوره‌ای که نااطمینانی‌های سیاسی و اقتصادی افزایش یافت، سرمایه‌گذاران حقیقی ترجیح دادند بخشی از منابع خود را از بازار خارج کنند؛ نتیجه این رفتار، افت شاخص‌ها، کاهش ارزش معاملات و غلبه عرضه بر تقاضا بود.

حالا اما نشانه‌های متفاوتی در تابلو معاملات دیده می‌شود. بازگشت جریان پول حقیقی، افزایش قابل توجه تعداد نمادهای مثبت و برتری سفارش‌های خرید نسبت به فروش، بیانگر آن است که بخشی از سرمایه‌گذاران، قیمت‌های فعلی را برای ورود دوباره مناسب ارزیابی کرده‌اند. در چنین شرایطی، گروه‌های بانکی، فلزی، پالایشی و شیمیایی نیز بار دیگر در کانون توجه فعالان بازار قرار گرفته‌اند و سهم قابل توجهی از گردش معاملات را به خود اختصاص داده‌اند.

با این حال، همه متغیرها از آغاز یک روند صعودی قدرتمند خبر نمی‌دهند؛ چرا که ارزش معاملات خرد هنوز فاصله محسوسی با روزهای پررونق بازار دارد و این موضوع نشان می‌دهد بخش مهمی از سرمایه‌گذاران در تالار شیشه‌ای همچنان با احتیاط رفتار می‌کنند. از سوی دیگر، افزایش فشار فروش در ساعات میانی معاملات و عقب‌نشینی برخی نمادها از سقف روزانه، نشان داد عرضه‌کنندگان هنوز به طور کامل از بازار سهام خارج نشده‌اند.

البته یک نکته امیدوارکننده نیز در معاملات اخیر به چشم می‌خورد؛ خروج بخشی از منابع از صندوق‌های درآمد ثابت و حرکت آن به سمت سهام. این جابه‌جایی معمولا زمانی رخ می‌دهد که سرمایه‌گذاران انتظار بازدهی بیشتری از بازار سهام داشته باشند. هرچند برای تایید این تغییر رفتار، باید روند ورود نقدینگی در روزهای آینده نیز ادامه پیدا کند. بر این اساس، واقعیت آن است که بازار سرمایه برای عبور از فضای نوسانی، بیش از رشد مقطعی شاخص‌ها به ورود پول پایدار نیاز دارد. تجربه سال‌های گذشته نشان داده صعودهای کم‌جان و بدون پشتوانه نقدینگی، دوام چندانی ندارند و در نخستین موج عرضه با چالش مواجه می‌شوند.

در شرایط فعلی، مهم‌ترین سیگنال برای فعالان بازار نه صرفا سبزپوش شدن شاخص‌ها، بلکه تثبیت ارزش معاملات، استمرار ورود سرمایه‌های حقیقی و کاهش رفتارهای هیجانی است. اگر این سه عامل همزمان تقویت شوند، می‌توان امیدوار بود بورس از فاز اصلاحی اخیر عبور کرده و بار دیگر به مسیر متعادل‌تری بازگردد. در غیر این صورت، نوسان‌های مقطعی همچنان بخش جدایی‌ناپذیر معاملات بازار سرمایه خواهد بود.